最近，咱李斌哥的日子還是挺爽的，旗下三個(gè)品牌銷量都還過得去，之前許下四季度盈利的目標(biāo)，看起來不說從從容容，游刃有余，也至少是有個(gè)盼頭了。

但就在這個(gè)節(jié)骨眼上，今兒個(gè)蔚來的股票卻三線大跌。。。

其中，港股一度暴跌13%，新加坡市場(chǎng)股價(jià)下跌10.2%，美股夜盤也大跌超10%，截止咱們發(fā)稿子，蔚來官方還沒對(duì)此事進(jìn)行任何回應(yīng)。

咱們也去看了下發(fā)生了啥。

不看不知道，一看真是鬧麻了。

蔚來喜提了一個(gè)貨真價(jià)實(shí)的無定語第一，也就是國內(nèi)首個(gè)被國家主權(quán)基金告上法院的車企。

新加坡政府投資公司（GIC），在美國法院指控蔚來虛增收入和利潤(rùn)，這故事看著是不是有點(diǎn)眼熟？差評(píng)君又仔細(xì)一看，發(fā)現(xiàn)這都是8月的事，結(jié)果今天被海內(nèi)外各大媒體給捅出來了。

真就是有人想要讓李斌哥匆匆忙忙，連滾帶爬嗎？

這次起訴的GIC，其實(shí)就是新加坡用自己的“閑錢”建立的，由政府控制和管理的專業(yè)投資公司。體育界這幾年常見的各種大財(cái)團(tuán)什么沙特主權(quán)基金、卡塔爾財(cái)團(tuán)都是類似。

而不同于石油大佬們對(duì)體育的熱愛，GIC常常投資科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這次的新聞主角蔚來就被他們投過，此外像小米、阿里、京東們都是他們的投資對(duì)象。

那作為蔚來金主爸爸，它這次咋就跟蔚來耗上了？

其實(shí)吧，GIC這次起訴還是因?yàn)殛惸昱f事。

他們主要糾結(jié)的點(diǎn)，和2022年 “ 灰熊 ” ( Grizzly Research )做空蔚來的故事沒啥差。

咱也借這個(gè)機(jī)會(huì)，跟不知道前因后果的差友們嘮嘮。

說到底，當(dāng)年灰熊和今年GIC都在糾結(jié)的一個(gè)點(diǎn)，那就是蔚能這個(gè)公司。

大家都知道，蔚來汽車自打誕生起，金字招牌就是換電。

而依托換電的結(jié)構(gòu)，蔚來還推出了個(gè)BaaS（ 電池租用、換電服務(wù) ）。這個(gè)BaaS其實(shí)就是用戶可以只從蔚來那買車，但不買電池，每個(gè)月交點(diǎn)月租租電池用，而且這月租還能在買斷電池的時(shí)候拿來抵扣。

就靠這么一招，蔚來的車價(jià)一下子就降下來了，而且車主們也不用擔(dān)心電池折舊等等損耗。

所以據(jù)去年蔚來財(cái)報(bào)估算，蔚來車主選擇BaaS的比例已經(jīng)達(dá)到了6成，可以說用戶還是很樂意BaaS買車的，光是編輯部的幾個(gè)蔚來車主，就都是BaaS方案的擁躉。

但偏偏是這個(gè)BaaS方案，給蔚來招來了外界最猛烈的質(zhì)疑，因?yàn)榘ɑ倚軝C(jī)構(gòu)和GIC，都覺得BaaS給蔚來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)注了不少水。

根據(jù)灰熊2022年發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告顯示，2021年前9個(gè)月蔚來營(yíng)收的10%，以及凈利潤(rùn)的95%，都是靠BaaS刷出來的。

換句話說就是，蔚來賣車根本不賺錢，全是靠賣電池在撐場(chǎng)面！

細(xì)心的你可能發(fā)現(xiàn)了，蔚來BaaS的收入會(huì)被質(zhì)疑，是因?yàn)檐囍飨蛭祦碜怆姵氐沫h(huán)節(jié)中，多加了一個(gè)中間商武漢蔚能。

2020年8月，就在蔚來BaaS方案正式上線的前2天，寧德時(shí)代、蔚來汽車、國泰君安、湖北科投等幾個(gè)金主爸爸共同出資，正式成立了武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司。

這家公司主要的業(yè)務(wù)也很簡(jiǎn)單，就是專門負(fù)責(zé)購買蔚來家的電池，然后租給蔚來BaaS車主。

那為啥要整個(gè)新公司來倒騰電池呢？

蔚來這邊的說法是有個(gè)資產(chǎn)公司，和金融機(jī)構(gòu)的合作更順利，未來還能發(fā)展成電池銀行，吸引很多的車企加入換電大陣營(yíng)。

但在灰熊和GIC看來，這壓根就是蔚來左手倒右手的小把戲。

沒有上市的蔚能大量采購蔚來的電池，默默承受“未能”的壓力，然后把美好的“未來”留給上市公司蔚來。。。

因?yàn)榘凑找粔K電池正常7年左右的租期，蔚來拿到的錢是一年或者是一季度一結(jié)算，可經(jīng)過蔚能的一倒手，蔚來可以提前7年把電池收入直接寫進(jìn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

換句話說，蔚來約等于就是從蔚能那，提前預(yù)支了 7 年的收入。

GIC在起訴書中聲淚俱下地寫道，就是因?yàn)檫@種騷操作，蔚來在2020年4季度的財(cái)報(bào)收入直接從28.5億元暴漲到66.4億元，股價(jià)也在2021年初沖上歷史最高點(diǎn)62美元。

可在起訴書上沒寫的是，要不是這種“有鬼”的確認(rèn)方式，GIC可能也不會(huì)在2020年8月到2022年7月，高位接盤買入了大量蔚來的股票。

要知道，后面蔚來的股票大跌，GIC可以說是給賠了個(gè)底朝天。。。

為了佐證自己的猜想，GIC還找了一大堆理由。

比如蔚能瞎吹的電池銀行有譜嗎？它現(xiàn)在有且唯有蔚來這么一個(gè)客戶，這能干凈嗎？

而且兩家的電池都混著一起用，壓根就沒區(qū)分，甚至蔚來還在蔚能企業(yè)高層安插滿了自家員工，目的就是把蔚能當(dāng)成了蔚來的充電寶。

不僅如此，他們還覺得蔚來早就意識(shí)到蔚能的故事容易有馬腳，所以找了很多空子鉆，但好像又沒藏太住。

比如，蔚能除了蔚來以外剩下的三個(gè)投資者，寧德時(shí)代是蔚來的電池供應(yīng)商、湖北科投是蔚來上市前的投資人、國泰君安則是蔚來IPO時(shí)的投資人。

而且蔚來在手握蔚能55%的經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，還把自己在蔚能的股權(quán)占比卡死在了20%以下。

因?yàn)楦鶕?jù)美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），持有超過20%的股權(quán)通常被推定為擁有重大影響力，往往需要合并報(bào)表，那樣一來，就沒法在財(cái)務(wù)上只報(bào)喜不報(bào)憂了。

最夸張的是，GIC甚至翻遍了李斌過去的發(fā)言和關(guān)系網(wǎng)，像是蔚能壓根沒錢買這么多電池，李斌和蔚來動(dòng)用自己關(guān)系網(wǎng)瘋狂給蔚能拉融資等等。

但其實(shí)吧，咱翻來翻去，也沒發(fā)現(xiàn)GIC這次有什么新東西，說的基本都是2022年灰熊聊過了的。

而早在3年前，蔚來就針對(duì)這些問題作出了回應(yīng)，甚至還專門成立了獨(dú)立委員會(huì)，針對(duì)這些問題進(jìn)行了獨(dú)立內(nèi)部審查，結(jié)果就是這些問題根本就不是問題。

比如蔚來就一直公開表示自己BaaS方案的租賃收入方式，完全符合GAAP的要求，而且2022年美國證券交易委員會(huì)也早已詢問蔚來相關(guān)問題，后續(xù)也沒有進(jìn)一步動(dòng)作（當(dāng)然這并不代表蔚來沒有問題，大概率還是想等法院對(duì)相關(guān)案件的宣判結(jié)果落地）。

也曾有外部會(huì)計(jì)師事務(wù)所在獨(dú)立調(diào)查中對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行檢查，甚至不少吃瓜的會(huì)計(jì)師們都在網(wǎng)絡(luò)上表示，光從蔚來財(cái)報(bào)看，并沒有什么大毛病，反而是當(dāng)年灰熊的做空有點(diǎn)為做而做的意思。

說白了，在蔚來角度看，灰熊壓根就是沒理解BaaS商業(yè)模式的創(chuàng)新性，誤解成了數(shù)據(jù)造假。

至于誰對(duì)誰錯(cuò)，其實(shí)早在2022年灰熊的做空?qǐng)?bào)告出來后，美國部分投資者就已經(jīng)發(fā)起了集體訴訟，但目前法院并未宣判。

而且，美國法院在最新的10月3號(hào)提交的文件顯示，因?yàn)檫@次GIC的起訴與2022年針對(duì)蔚來的訴訟類似，目前法官已經(jīng)暫停審理此案，得先排隊(duì)等上一波關(guān)于蔚來財(cái)務(wù)造假集體訴訟案定案。

當(dāng)然了，像是蔚能具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、蔚來是否刷單，到底是不是有意避開審查實(shí)質(zhì)性控制蔚能等等質(zhì)疑，咱們也還是希望蔚來能真正拿出些硬貨，來個(gè)漂漂亮亮的還擊。

要是真的違規(guī)犯錯(cuò)，那除了用戶的口誅筆伐，斌哥恐怕還得吃到巨額罰單。

反過來，如果GIC只是因?yàn)樘潙K了在這找場(chǎng)子，我只能說，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。